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facebook股票价格,脸书推特接连暴跌,美国科技股见顶了吗?

编辑 软文推广 2022-06-15 00:41:31 310 0 中阿贝塔尔法

Facebook股价大跌facebook股票价格,表面的原因是二季报数据不好造成的,但是,数据不好的背后隐藏的深层次的问题才是最根本的原因。具体说来有如下几点:

一是年初的数据门引发了民众的抗议以及严格的监管措施的到来,为了应对监管,facebook新增了几乎一倍的人手来加强信息管理,这极大的增加了人力成本。

二是欧盟GDPR的实施,给facebook和google代表的美国科技巨头在欧洲野蛮扩张划上了句号。严格的监管使科技巨头们不能再肆无忌惮的收集和使用用户的数据,直接影响了巨头们流量变现的商业计划。

三是增长遇到了天花板,社交产品的日活和月活在美国和欧盟两个主要的大本营市场都停止了增长,在欧洲甚至出现了负增长。

四是用户对社交产生的厌烦情绪越来越强烈。社交上传播的内容格调本来就不高,用户刚开始接触还有新鲜感,但当大量低俗的内容无休无止的拥过来,用户就不胜其扰了,于是大量的用户在逃离社交圈,社交工具逐渐沦为最初的信息沟通工具了。

同样的情况其实也发生在中国的社交巨头腾讯身上,腾讯的股价在2008年也跌了很多,总市值蒸发了近一万亿港币。这给了市场一个清晰的信号,科技股已经阶段性见顶,不只是美国科技公司,中国的科技企业也一样。

周一,由于受美国政府计划对多家科技巨头进行反垄断和商业行为调查消息的影响,在美股交易时间中,Alphabet、亚马逊、Facebook和苹果等股票价格大幅下挫,引领了纳斯达克市场大跌。

但是周一在纳斯达克领跌的过程中,道琼斯工业指数却抗跌性很强,当日以阴十字星收盘,几乎平盘,而标普500也没有跟随纳斯达克指数大跌,只是小幅下挫,这说明美国三大股市经过五周的调整之后,短期技术上有明显的反弹要求。

而昨日美联储主席鲍威尔在《美联储在倾听:货币政策策略、工具和沟通实践会议》上的致辞,让鲍威尔对未来货币政策的态度开始转为鸽派,这使美国下半年降息预期大增,所以股市受到利多鼓励出现大幅反弹。

鲍威尔周二表示,美联储将适当回应全球贸易问题和其他近期事态发展所带来的风险。他的这一讲话为降息预期开启了大门。鲍威尔就更广泛的货币政策问题发表讲话中提到美联储正在“密切关注”贸易问题的影响。他说:自美联储上次会议以来,贸易问题扰乱了全球债券和股票市场,并对美国和世界经济增长构成风险。

鲍威尔的表述说明美联储依然把市场的风险控制放在非常重要的位置上,这是美联储货币政策的目标,所以市场认为美联储不会任由美股大跌给美国经济带来系统性风险,受此影响,美股大幅反弹。另外,美联储日前已经明确了今年四季度会再度扩表,市场认为第四季度美联储会重拾量化宽松,所以市场空头受到一定程度上的挤压,美股反弹强劲。

自去年底以来,美股波动率明显放大,市场的收益率明显下降,越来越多的风险投资开始逐步离开股市,进入到安全资产中避险,这使近期的美债收益率屡屡倒挂,昨夜这一情况有所修正,但是美债收益率的中期倒挂现象过于频繁,以及市场恐慌指数居高不下,都为美国股市的后市打上了阴影。

由于美股处于历史高位周期,再加上美股前期连续三个月冲击历史高峰未果,鉴于美股中期没有能够有效突破,所以市场卖盘情绪上升,而华尔街投行又是一片唱空之声,这使美股中期趋势遭受打压,市场的波动率进一步放大。

预计美股后市的波动率依然会较高,这是由美股的高位风险所决定的,在这个周期内,美股会通过震频的放大以寻求方向性的突破。所以,说美股在这个阶段变为猴市也不为过。

不管是买基金进行投资的基民,还是专业挑选基金经理的各种机构,都会面临这么一个问题:

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XX基金在过去X年涨/跌了X%,它的表现如何?算好,还是不好?

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要把这个问题讲清楚,我们就需要向大家介绍阿尔法这个金融概念。

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上面这个公式,被用来计算某个投资组合,或者基金经理的阿尔法。

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第一个字母,Rp,代表的是该投资组合的总回报。接下来的Rf,表示无风险回报。Rm,表示市场回报。最后还有一个字母贝塔,等一下我会更详细的解释。

作为一名普通的投资者,我们需要明白的就是,阿尔法,其实就是一个差值。它体现的,是某位基金经理的投资回报,和某一个比较基准之间的差。

如何理解这个差呢?让我用F1赛车的例子帮助大家更好的理解这个道理。

假设在一场方程式赛车大赛中,赛车手小王,跑完一圈花了2分30秒。现在我们问:小王开的快还是慢?

要回答这个问题,关键是看他的成绩和谁来比。假设我们获知,所有赛车手跑完一圈的平均耗时为2分45秒。那么我们就可以计算得出,小王比平均的赛车手水平快了15秒。这,就是小王的阿尔法。

所以,我们在金融投资中经常提到的阿尔法,其实指的就是,基金经理能够创造的,超越市场基准的超额回报。阿尔法衡量的,是基金经理和某个比较基准对比以后,超越或者落后于该基准的那部分差值。

现在我们回到一开始写的阿尔法的公式。我们注意到,除了一些不同的回报以外,在该公式中还有另外一个希腊字母,贝塔。下面就来给大家简单介绍一下贝塔的含义。

在这张图中,有两条价格线。第一条绿色的线,是标准普尔500指数的历史价格。我们可以看到,在这段时间里,标普500指数从2000点左右上涨到2700点左右。

第二条橙色线,是美国公司Facebook的历史股价。同样在这段时期里,Facebook的股价从每股70美元左右,上涨到每股160美元左右。

那么问题来了:购买facebook股票,和购买标普500指数基金,哪种投资承担的风险更大呢?

如果我们回顾一下Facebook股票和标普500指数的每周价格波动历史,就不难得出结论,Facebook的投资风险要大得多。

如图所示,橙线代表的是Facebook股票每周的价格波动,而绿线则代表标普500指数每周的价格波动。两相对比,Facebook股票每周的价格波动,要显著高于标普500指数,因此其投资风险也更高[1]。

相对于标普500指数来说,Facebook股票的投资风险更高。这个特性可以从该股票的贝塔值上得到体现。

这里显示的是贝塔的计算公式。我们可以看到,一个股票的贝塔值,是该股票历史回报和市场基准历史回报的协方差,除以市场基准历史回报的方差。

根据这个公式,我们可以计算得出,Facebook在过去三年,相对于标普500指数的贝塔值为1.14左右。这是什么意思呢?就是说,如果标普500指数上涨10%,那么facebook股票的价格大约会平均上涨11.4%左右。而如果标普500指数下跌10%,那么facebook股票的价格则会下跌11.4%左右。

一个股票的贝塔值,体现的就是它相对于市场基准价格变化的敏感度。股票的贝塔值越高,其价格波动的范围就越大,也可以被近似的认为,其投资风险更高。

现在,我们回到一开始提到的公式,把阿尔法和贝塔结合起来分析。

我们已经知道,阿尔法,衡量的是投资组合或者基金经理,超过某个基准的投资回报。因此对于投资者来说,正的阿尔法,比负的阿尔法更好。阿尔法越大,说明该基金经理创造的超额收益越高,因此也越好。

而贝塔,则体现了该投资组合,或者基金经理相对于市场基准的风险。从投资角度来讲,风险自然是越低越好。从公式中我们也可以看出,贝塔高的话,公式中被减去的成分就越多,因此也会拖累阿尔法。而要想获得高一点的阿尔法,想办法把贝塔降低,是行之有效的方法之一。

通过上面这个简单的例子,我希望大家可以理解,一个好的投资策略,应该有两项重要指标。

第一,有正的阿尔法,并且越大越好。

第二,该投资组合的贝塔比较低。

低贝塔,高阿尔法的投资策略/基金,非常难找,万里挑一。这也是很多投资机构面临的最大挑战。当然,如果连大型投资机构都很难找到这样的基金的话,个人投资者能够找到好的基金经理的概率,可想而知。

希望对大家有所帮助。

[1] 扩展阅读:伍治坚,股票价格上涨很快,算高风险么?

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